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Yahoo FinanzasDemanda récord de dólar ahorro: qué puede pasar
El mes de agosto cerrará con entre 250 y 260 millones de dólares entregados por el BCRA para que los argentinos mantengamos como tenencia. Es demanda récord, superior en más de 25% al pico anterior presentado en julio. ¿A quién beneficia? ¿Qué podría pasar con este canal de ahorro?
Evolución de la demanda de dólar ahorro
A poco de cerrar agosto, la demanda supera un 35% lo que se pidió en los primero 19 días hábiles de julio - el anterior pico histórico – aún a pesar de que durante agosto hubo dos días hábiles pero casi sin actividad bancaria que permitieron la demanda no haya sido aún mayor.
El impacto pleno de las paritarias, sumado a la disparada del dólar blue hicieron más interesante esta operatoria. Por un lado, los montos autorizados para autónomos y empleados en relación de dependencia aumentaron en dólares debido a una evolución más favorable de los salarios respecto al dólar oficial. Pero por otro lado, el aumento de la brecha cambiaria – medida como la distancia entre el dólar paralelo y el dólar oficial – que actualmente se encuentra por encima del 70%, aumentó la demanda especulativa de este instrumento.
El aumento de la demanda sumado a la suba de los montos aprobados hizo que el monto diario promedio demandado sea sólo comparable con los últimos días de enero, momento en el que se relajó después de varios años el control de cambios. Durante Agosto de 2014 superó los 12,7 millones de dólares demandados por día hábil, en promedio. Esto es más de 80% superior a los meses más tranquilos en términos cambiarios, que fueron abril y mayo de 2014.
Sube el dólar blue, aumenta la demanda especulativa
La demanda especulativa de dólar ahorro se hizo evidente durante agosto, al evidenciar que más de la mitad de los días se pidieron más de 10 millones de dólares por este mecanismo, mientras que meses anteriores no superaba el 28%.
¿Cómo funciona la demanda especulativa? Aquel que puede comprar 500 dólares por mes dada su nivel de ingresos, puede acceder a los mismos pagando 5.052 pesos (de los cuales 842 son recuperables del Impuesto a las Ganancias). Esos mismos dólares, en el mercado paralelo se pagan 7.175 pesos lo que implica una ganancia del 42% (2.123 pesos) por la compra de dólares en el mercado oficial, y su posterior venta en el mercado paralelo. Obviamente es una operatoria ilegal que está penada por incumplir el régimen penal cambiario.
Razones para un aumento de la demanda de dólar ahorro
a) Impacto de paritarias:
Entre enero y julio los precios aumentaron un 16,7%, niveles récord informados por el INDEC en más de una década. También se informó una destrucción de más de 400.000 empleos en la primera mitad del año. Quienes no tienen problemas laborales encuentran que su salario aumentó estos meses por encima que sus gastos, lo que permite un mayor disponible para volcar en la compra de dólar ahorro.
b) Demanda especulativa:
Los fallos adversos para la economía argentina revolucionaron el mercado cambiario, en especial el paralelo. El valor del dólar paralelo aumentó sustantivamente durante los últimos días, ampliando fuertemente la brecha cambiaria preexistente. Esto incentiva la demanda de dólares por las vías legales, para luego volcarlas en el mercado paralelo y hacerse una diferencia.
c) Reemplazo del dólar “turismo” por dólar “ahorro”
Quien compra dólar para “tenencia” paga un 20% de adelanto de otros impuestos, mientras quien compra para viajes, paga un 35%. Se evidencia una tendencia a estancamiento de la demanda de dólar para viajes en los 30 millones de dólares mensuales, mientras el dólar ahorro aumenta mes a mes. Esto puede darse porque parte de esa mayor demanda de dólar “ahorro” en realidad se utiliza con objetivos de turismo, pero eligiendo una alternativa menos costosa.
¿A quién beneficia la estructura actual?
El acceso al dólar ahorro - y en especial la demanda especulativa - es generado por aquellos que tienen niveles de ingreso superiores a la media (como mínimo se deben ganar dos veces el salario mínimo). En muchos casos se utiliza este canal para alimentar la oferta (o disminuir la demanda) de dólar paralelo.
Asimismo, los monotributistas que durante los primeros meses pudieron comprar cerca de 6 millones de dólares por mes, vieron interrumpida la posibilidad de acceder a dólar ahorro desde julio. Entre julio y agosto autorizaron menos de 70.000 dólares en los dos meses, y únicamente 211 monotributistas (de los 13.500 que anteriormente lo hacían en promedio) lograron acceder a comprar dólar ahorro.
Se espera un acuerdo para aumentar el salario mínimo vital y móvil el lunes 1 de septiembre. Esto generaría un nuevo piso de ingresos (mayor) para que la gente pueda acceder a instrumento, excluyendo por ejemplo a todos los monotributistas de la categoría más baja, limitando aún más a aquellos con menores ingresos.
¿En qué impactaría una limitación al dólar ahorro?
Por un lado sería un grave paso atrás en el relajamiento del control cambiario, que en enero 2014 logró responder a una multiplicidad de pedidos de distintos sectores, ya que no se presentaban opciones de acceso legal al mercado de cambios con objetivo de ahorro.
Por otro lado, una mayor limitación del dólar ahorro generaría un nuevo aumento en la brecha cambiaria , al desactivar un canal que limita la demanda y aumenta la oferta.
Del otro lado, relajaría parcialmente la demanda de reservas internacionales que requiere esta operatoria, que implicó entregar casi 1.300 millones de dólares de las reservas, durante los últimos 8 meses del año.
